专访工银国际首席经济学家程实：人民币如何成为“一带一路”投融资的“锚定货币”？

美国频频出手的经济制裁，不仅让伊朗和俄罗斯硬着头皮加快“去美元化”的步伐，也让昔日的铁杆盟友沙特考虑用人民币结算其部分资产。石油出口到中国。 石油美元地位的降低是否会给国际货币体系带来深刻变革？ 新形势下，人民币国际化面临哪些机遇和挑战？

近日，工银国际首席经济学家程实在接受21世纪经济报道专访时表示，人民币在大宗商品领域的估值仍处于低于美元的水平。 一方面，美元作为商品计价货币，在全球众多货币中处于绝对主导地位，而且这一趋势还将持续下去。 另一方面，SWIFT系统（即“环球银行间金融电信协会”结算系统）地位稳固，推进人民币计价结算需要双方根据实际情况协商。

但与此同时，程实指出，人民币正迎来石油定价和结算的重大机遇。 “作为人民币国际化的新引擎，大宗商品的定价和结算关键在于‘油币’体系的构建。” 他表示，“综合来看，沙特和俄罗斯将是人民币的重要推动力，人民币国际化有望带动大宗商品结算和定价实现由点到面的跨越式发展。”

“一带一路”倡议为人民币国际化提供了哪些机遇？ 对此，程实表示，在国际环境动荡和疫情影响下，根植于汇率形成机制逐步完善和经济基本面向好，人民币内生稳定性逐渐凸显，已发展成为“一带一路”沿线国家。 投融资的“锚定货币”已经奠定基础，未来人民币投融资载体功能有望进一步完善。

他认为，立足“一带一路”倡议，吸引沿线优质企业来华开展人民币投融资业务，将有助于“一带一路”经济体解决融资难、汇率波动等问题。一方面，另一方面，将显着提升人民币作为投融资工具在国际金融市场上的地位，使人民币国际化进程稳健而深远。

人民币主导区域内贸易

《21世纪》：2020年，东盟超越欧盟成为我国第一大货物贸易伙伴。 2022年1月1日，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）生效。 中国外贸结构的变化对扩大人民币使用范围有何影响？

程实：中国外贸结构正朝着多元化发展。 不仅与欧盟、美国、日本、韩国等传统贸易伙伴保持着稳定的合作关系，而且积极寻求与东盟、非洲、俄罗斯等新兴市场的合作，进一步促进中国对外贸易。 均衡发展。 随着中国与RCEP成员及“一带一路”沿线国家贸易不断深化交易比特币怎么获取经济利益，以区域多边贸易合作为基石，中国与贸易伙伴的金融合作不断增多交易比特币怎么获取经济利益，人民币使用范围进一步扩大. 新冠疫情发生以来，我国经济基本面韧性较强，人民币币值稳定，人民币使用机制优势进一步凸显，拉动了区域贸易对人民币的需求。 此外，中国是世界第二大经济体。 与东盟等新兴市场国家相比，中国经济总量大，在全球价值链中的地位较高。 提供了强有力的支持。

根据《2021年人民币国际化报告》，中国人民银行已与印度尼西亚、马来西亚、泰国、新加坡、老挝等国央行签署双边本币互换协议，与中国央行签署本币合作协议。老挝。 同时，在马来西亚、泰国、新加坡和菲律宾建立了人民币清算安排。 人民币跨境支付系统（CIPS）与中资银行已实现东盟10国全覆盖。 柬埔寨瑞尔已实现直接交易。 受益于人民币使用配套设施不断完善，以及与RCEP成员多层次、宽领域的货币金融合作框架，人民币在RCEP覆盖地区的使用显着增加。 2020年中国与东盟人民币跨境收支总额4.15万亿元，同比增长72.2%，占2020年人民币跨境收支总额的14.6%同期，比2019年提高2.4个百分点。其中，人民币直接投资快速增长，跨境收支超过4200亿元，同比增长70.8%； 货物贸易人民币结算稳步增长，跨境收支总额超过7400亿元，同比增长20.2%。

人民币如何成为“一带一路”投融资的“锚定货币”？

《21世纪》：“一带一路”倡议为人民币国际化提供了哪些新机遇？ 中方发起的金砖银行、丝路基金、亚投行等多边机构能发挥怎样的潜力？

程石：从投融资需求来看，“一带一路”沿线国家拥有大量优质企业标的，但金融市场发展不充分、不平衡也造成了潜在的投融资缺口。 首先，中国在资金、装备、技术等方面具有比较优势，而沿线国家则具有市场潜力、资源禀赋和劳动力成本优势。 两者需求高度契合，有利于形成稳定的利益纽带和良好的人民币投资环境。 其次，内地和香港三大交易所发展更加成熟，金融市场加速开放提供了多元化的投融资渠道。 此外，随着人民币在“一带一路”沿线结算功能的逐步完善以及中国在“一带一路”区域治理中的重要作用，人民币的内生稳定性将进一步向“一带一路”发展倡议。 “锚定货币”为投融资奠定基础。 因此，立足“一带一路”倡议，吸引沿线优质企业来华开展人民币投融资业务，将有助于“一带一路”沿线国家解决融资难、汇兑难等问题。汇率波动，将大大增加人民币的价值。 在国际金融市场上作为投融资工具的地位，使得人民币国际化进程稳健而深远。

从政策导向看，基础设施建设的辐射效应和金融服务的引领作用，将与金砖银行、丝路基金、亚投行的金融支持产生共鸣，有利于实现长期发展。 “一带一路”沿线国家的发展。 金砖银行、亚投行和丝路基金是专注于基础设施投资的多边国际金融机构，旨在投资于“一带一路”沿线国家和其他面临基础设施瓶颈的发展中国家。 “一带一路”沿线国家主要是发展中国家，既有经济薄弱、基础设施落后的困境，又有丰富的人口红利和资源红利。 投资于此，虽然短期获利相对有限，但长期机会可期。 基于这一现实，结合中国在“一带一路”倡议中“亲、诚、惠、容”的政策，借助金砖银行、亚投行和丝路基金对发展中国家的金融援助，围绕基础设施项目，帮助这些国家发展交通、交通、通讯、电力等基础设施，不仅可以帮助当地实现经济增长，还可以将他们与中国联系起来。 互联互通将促进区域经济一体化，有利于推动人民币国际化发展。

大宗商品定价结算成为人民币国际化新引擎

《21世纪》：近年来，中国一直希望推动参与“一带一路”建设的国家对矿石、稀有有色金属、石油等大宗商品进行人民币计价结算，逐步提高人民币结算比重。 这方面取得了哪些积极进展？ 当前的机遇和挑战是什么？

程实：根据央行《2021年人民币国际化报告》，2020年大宗商品贸易领域人民币跨境收支将快速增长。原油、铁矿石、铜、大豆等大宗商品2525.66亿元，同比增长16.4%。 矿石供应商实现人民币跨境结算。

挑战方面，虽然人民币计价在大宗商品领域取得了进步，但与美元整体相比仍处于较低水平。 一方面，美元作为商品计价货币，在全球众多货币中处于绝对主导地位，而且这一趋势还将持续下去。 目前，70%以上的商品以美元计价。 如果按照实际交易量计算，美元在全球商品市场的价格份额可能超过90%。 另一方面，SWIFT系统（即“环球银行金融电信协会”结算系统）地位稳定，大部分支付信息需要通过SWIFT系统。 推进人民币计价结算，需要根据实际情况进行双边协商。 虽然很多经济体都积极尝试建立独立可控的跨境支付通道，例如俄罗斯2014年推出SPFS，中国2015年推出CIPS，欧盟推出INSTEX，但SWIFT的处理规模相差甚远.

从机遇来看，一方面，人民币将在石油定价和结算中发挥核心作用。 大宗商品定价与结算，作为人民币国际化的新引擎，其核心是构建“石油—货币”体系，打破石油人民币的战略蕴含在货币流出与回流“两柱”之中：从货币流出渠道来看，出口占全球比重较大、中国进口比重较高的国家是理想的破局对象。 其他对华主要石油出口国是推动人民币贸易使用的示范对象。 以其他欧佩克成员为主体的重要产油国是长期斗争对象：从货币回流渠道来看，贸易回流和资金回流涉及双边贸易差额和储备需求多元化等因素，有潜力的国家贸易条件和资金回报有望成为石油人民币布局的“棋眼”。 综合评价，沙特和俄罗斯将成为石油人民币的重要推动极，人民币国际化有望借助点对点的大宗商品结算和定价实现跨越式发展。 另一方面，把握中国高水平金融开放的带动作用。 全球经济正在经历滞胀风险证实、货币供应外生和新一轮贸易保护主义的三重变化。 全球宏观环境的波动性和封闭性进一步增强，而中国高水平的金融对外开放适得其反。 前进。 随着以香港为桥梁的互联互通机制不断完善，债券通、理财通、ETF等“南向通”纳入互联互通，互换通逐步上线，为债券通国际化开辟更多渠道。人民币也是顺应全球构建多币种国际贸易秩序的新趋势。 此外，数字货币作为新的竞争者，将带来全球货币的大洗牌。 未来数字人民币在新型跨境支付体系中的作用值得期待，人民币国际化进程有望加速。

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