美联储加息是加密货币市场牛市的开始还是结束？

用房子泄密和连夜下雨来形容最近的数字货币真的很合适。市场因周期等原因见顶回落后，美联储近日发布决定，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%-0.50% 一时间，风险资产市场感叹，普遍认为，除了未来可能多次加息外，美联储还将宣布缩表计划，而对于数字货币来说，这些都是所有负面因素。

自美联储可能加息的消息发布以来，市场上出现了很多看跌的声音。不少分析师认为，本轮加息将给加密货币市场带来非常惨痛的打击。 不仅加密货币的价格将遭受巨大挑战，甚至会导致大量资产退出“加密世界”。一位机构的首席全球策略师甚至认为，美联储的加息将结束“疯狂”投机的时代，导致加密货币进一步暴跌的可能性。

自美联储加息以来，比特币一路上涨

真的是这样吗？数据似乎并不支持这一说法——自从宣布加息决定以来，比特币的价格已经从 4 万美元左右上涨。半个多月后，仍上涨了10%左右。这真是让分析师极度尴尬的局面也自然提出了一个问题：美联储调整利率对数字货币市场有什么影响？

一、美联储利率调整与数字货币的前世今生

要弄清楚美联储的行动将如何影响现在和未来的数字货币市场，我们还需要从比特币诞生的十年开始。

数字货币诞生初期，其市场变化基本不考虑联邦利率基金的变化。由于第一个比特币于 2009 年 1 月 3 日正式开采，而从 2015 年 12 月起的七年间，由于次贷危机导致的经济衰退，美联储利率一直维持在 0. 25% 因此，此时比特币的涨跌主要受其自身减半周期的影响，美联储的货币政策影响相对较小。

但自 2015 年 12 月以来，美联储已连续 3 年加息 9 次，直至 2018 年 12 月，原因是通胀逐渐严重，以及美联储持续低利率导致经济相对过热预订。将利率从 0.25% 提高到 2.5%。其中，前五次加息对数字货币几乎没有影响。当时的市场在比特币下半场和以太坊的融资浪潮中，逆着所谓的加息不利因素上涨了数百倍。随后的 4 次加息在 2018 年数字货币熊市中下跌。 “美联储加息带来熊市”的说法由此而来。

表1 2008年以来美联储利率调整对比特币价格的影响

2015-2018加息周期

2019-2020降息周期

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说明

总共9次加息

总共5次降息

比特币

前5次加息 未来几天比特币将小幅下跌

在接下来的4次加息前一个月左右，比特币价格会下跌，然后不会很明显

前4次降息前后，比特币价格涨跌互现，但影响不大

第五次降息后，比特币开始震荡上涨

加密货币

总市值

前5次加息恰逢牛市，几乎没有影响

最近4次与熊市重叠，因此很难判断市场是否受到加息的影响

前4次降息前后，币市市值波动，似乎影响不大

5次降息后震荡上涨，周期整体落后于比特币

美联储利率调整与近年来比特币价格走势对比

直到 2019 年 8 月，美联储才停止了持续三年多的“连续 9 年”。加”，开始降息以促进经济发展。到了 2020 年 3 月，由于疫情引发的全球恐慌蔓延，全球所有市场都崩盘了加息和缩表对以太币的影响，加密市场也经历了令人难忘的“3.12”大跌，美联储降息一次性降息1%，期间美联储五次降息，从2.5%降到0.25%，2020年以来，世界各国央行也纷纷开始纷纷降息，水在泛滥，此时的区块链行业也有DEFI等相关应用，两者相辅相成，从而开启了数字货币市场的牛市。

二、美联储为什么不控制数字货币？

从上面的描述和图表的补充来看，我们不难得出一个结论：美联储的行动往往会对数字货币市场产生短期影响，但可能不会产生显着影响在长期趋势之前。否则，你很难解释为什么从 2015 年到 2019 年，美联储前后加息 9 次，而数字货币的趋势却完全相反。

对于这种情况，业内有观点认为，2017年牛市之后，传统金融机构的资金已经大规模渗透币圈，导致每次加息都会打压市场，但如果你仔细观察市场走势，你会发现并非如此——你可以看看16、7年的3次加息。虽然从大势看弱，但其实每次加息后，比特币也有不少回调。这表明在此之前，货币市场已经受到联邦基金利率的影响。也就是说，美联储的加息并没有阻止比特币的牛市。事实上，18年后的熊市与它无关。经历过的人应该记得，当时数字货币项目的估值是相对相对的。由于基本面过于夸张，美联储当时的作用更多是通过每次加息加速市场下滑。

为什么联邦基金利率的变化对数字货币影响不大？除了一些投机因素造成的波动之外，最大的可能其实是数字货币市场的基本面因素还是比较强的，至少与证券市场的很多成熟行业相比，基本面是可能的。尚未完全释放，使得其目前的变化方向更多地以市场新应用为主，货币政策主要起到锦上添花的作用。例如，2020年，美股连续五次降息。他们都无法让市场触底反弹。事实上，真正给市场注入信心的是，当时出现了包括DEFI在内的一些DAPP应用，使得市场呈现上涨趋势。否则，游资一个都不敢注入。似乎没有基本面市场。

其实我们观察金融市场会发现，类似的情况并非没有先例：以美股自2008年以来的第三轮超级牛市为例，很多观点认为持续了10年多年的超级牛市是因为美联储放水，但问题是，自2015年以来，美联储已经开始加息8次，为什么美股没有转跌？

表 2 自 2008 年以来美联储利率调整对标准普尔 500 指数的影响

说明

标准普尔 500 指数表现

2015-2018年加息周期

总共加息9次

前几次效果不明显，进入2018年后有更明显但不同的回撤

2019-2020降息周期

一共5次降息

效果明显，降息前后均处于上行通道

2022 年开始

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新一轮加息周期

刚开始的第一次

它在加息前两个月回撤，但现在已经回到之前的位置

近年来美联储利率调整与标普500指数走势对比图

答案很简单：美股的牛市不仅仅是美联储放水的结果。超宽松的货币政策加快了产业结构调整的速度，刺激了以现代信息技术为代表的新兴成长型产业，带领市场走出了后次贷危机的阴影。 2020年年中的数据显示，2010年至2020年，美股涨幅超过10倍、市值超过10亿美元的公司有81家，其中消费行业11家，科技行业22家，科技行业23家。在医疗保健行业中，共占23%。超过70%。此外，标普500指数的市场广度（上涨股数与下跌股数之差）创历史新低，这意味着加息后的美股牛市实际上让少数公司受益具有相对较强的基本面。

2020年美国五家科技巨头市值占比将超过20%加息和缩表对以太币的影响，成为美股最大受益者

三、未来数字货币会被美联储“管理”吗？

由此不难看出，2022年初的本次加息实际上对数字货币的影响非常有限，但问题是：本次加息已经是本月初以来的首次加息很可能只是一个开始，后续将继续上调基准利率，影响全球金融市场。 5月份公布的尽快缩表的计划，也将给市场带来更多的不确定性。那么下一轮货币震荡是否会对汇市产生实质性影响？

答案是可能的，但也要看具体的措施。原因是：经过多年的发展，数字货币市场具有巨大的市值，具有一定的抗风险能力。如果你想通过货币政策影响如此规模的市场，你可能只依赖一两个动作。不够。 2016、17同样的单次加息可能会让比特币下跌20%，但到2022年不会造成太大的麻烦。也就是说，单一货币政策对加密货币市场的影响实际上正在逐渐减弱。为了发挥同样的效果，需要更持久、更广泛的货币政策。比如2020年的全球水释放量。

2020年，各国央行为了挽救停滞不前的经济，开始放水

迄今为止，数字货币市场与法币政策密切相关。事实上，关系已经理清了。最后提一个有趣的话题：既然美联储单次加息对数字货币市场的影响可能比较有限，为什么市场上的声音这么多？除了一些机构利益的诱导之外，美联储上一次加息很可能是在2018年，很多人是在2018年之后进入这个市场的，所以在汇市上没有经历过。又到了下一次加息的时候了，所以除非是回数据的人（其实4年前因为这个行业的信息爆炸，想要找到有价值的信息已经不容易了），大部分人都在听什么时候加息消息一传出，人们往往一头雾水，至少很难立即判断这一事件对币市的影响，而币圈新闻业则喜欢借势宏大叙事市场参与者的心理。夸大一场全球性事件对市场的影响，各种耸人听闻的说法我们都见过。但这是金融市场的标志之一——财富机会只出现在特定的时刻，但相关的噪音从未停止。

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