比特币比黄金？经济学家：荒谬，比特币不可能是避险资产

这不是“何生玉何生亮”的问题。

自去年12月初比特币爆发以来，人们一直在将比特币的投资价值与黄金进行比较。 甚至有人认为比特币是比黄金更好的投资产品。

最近，经济学家大卫罗森伯格发表了他对比特币和黄金的看法，他开门见山地表明了自己的观点：将比特币与黄金进行比较是荒谬的。

必须强调的是，在当前的市场狂潮中，比特币等加密货币的狂热已经不可遏制。

在 2013 年和 2018 年经历了几次泡沫破灭之后，比特币确实证明了自己是一种比许多人认为的更耐用的资产。 最近几个月，一些知名机构投资者也表达了对比特币的兴趣。

很明显，在各国央行（尤其是美联储）实施史上最大规模量化宽松政策的当下黄金和比特币辩论，投资者寻找法定货币的替代资产将成为一种趋势。

随着市场对美国政府的信任度下降，以及即将出台的大量经济刺激措施，投资者明智的做法是寻找能够保值的资产，以对冲不确定性、货币贬值和通货膨胀（尽管这可能不是最好的选择）。近期的情况。有意义的通货膨胀）。 黄金和比特币都被视为另类资产。

不过，罗森伯格仍然倾向于认为，在这种环境下，投资者应该持有包括黄金等硬资产在内的多元化投资组合，因为这些资产在面临风险时仍能保值。 至于比特币？

目前，比特币不是投资选择。 首先，比特币太不稳定了。

上周五，比特币暴跌超过 10%，周日跌幅超过 5%。 不过，周一比特币大幅反弹，截至发稿，涨幅已超过4%。

因此，即使投资者继续买入比特币，使其价格维持在高位，但其波动性仍然过于极端，其价值也太容易被操纵，因此比特币无法成为真正的避险资产。 .

事实上，除了Hodl崇拜者（Hodl是比特币社区的一个网络术语黄金和比特币辩论，指长期持有某种加密货币而不出售或使用）之外，许多投机者正是因为比特币的波动性而投资于比特币。 比特币，因为他们希望利用比特币的波动性快速致富。

许多投资者根本不了解比特币，而他们购买比特币的最常见原因之一是“甚至像亿万富翁对冲基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）这样的重量级投资者也声称他们购买比特币”。 我进去了，现在买还能赚钱。” 但这样的买家真的理性吗？

因此，在这方面将比特币与黄金进行比较是没有意义的。 没有人怀疑黄金价格会跌至零，这根本不可能，因为黄金有支撑价格的实物属性，这使得它除了是一种避险资产之外，也很有价值。 但是比特币的内在价值是有限的，它依赖于持有者相信它有价值和可靠的信念。

二是比特币的安全问题，这是数字货币特有的。

比特币电子账户系统及其内置功能似乎设计得相当巧妙，比如限量供应 2100 万枚比特币，每四年左右供应量减半，以保持加密货币的低通胀率。 比特币的去中心化网络也让黑客很难（尽管并非不可能）篡改底层数据。

但比特币也存在一些问题，比如纽约时报的一份新报告称，迄今为止现有的 1850 万比特币供应量中，有多达 20% 的比特币已被“冻结”，原因是用户忘记了密码或丢失了外部驱动器。 这些问题使传统银行系统对绝大多数人来说显得更加可靠和安全。

除此之外，随着量子计算领域的创新，比特币也可能会过时，尽管今天比特币背后的一些技术对于今天的技术来说可能是革命性的。 不断发展的技术创新可能会使加密货币的安全性面临风险，因为它们的私钥在未来很容易被量子技术破解，即使它们目前是安全的。 但这种安全性能能持续多久，5年还是10年？ 那么拥有一项有可能在 5-10 年内被黑客入侵的资产有什么意义呢？

相比之下，黄金就显得“安全”多了。 黄金作为保值工具已有数千年历史，无论有没有比特币，也无论比特币是否与其争夺避险地位，它都是一种安全可靠的资产，具有持久的价值。 随着技术的发展，谁能说未来的技术不能创造“数字黄金”？

毫无疑问，随着中央银行继续开发数字货币，数字支付系统将成为主流，我们必须对未来的技术发展保持开放的态度。 这并不意味着比特币将永远占据主导地位：它只是第一个，不一定是最好的或最后一个。

值得注意的是，罗森博格并不认为黄金和比特币存在“非此即彼”的关系。 如果您的风险承受能力允许，您可以将一小部分投资组合投资于比特币，这是可以理解的。 但作为谨慎的投资者，我们应该对比特币作为一种价值储存手段持怀疑态度，因为其泡沫价格走势表明它更像是一种风险保证，而不是对冲不确定性的手段。

比特币的波动性如此之大：波动性是黄金的 5 倍。 这就像将消费必需品股票与半导体股票进行比较。 可以说比特币已经成为一种支付手段，但这并不意味着它满足了作为一种投资的要求。